MyForexFunds के साथ क्या हुआ?

My Forex Funds (MFF) एक प्रोप्राइटरी ट्रेडिंग फ़र्म थी, जो कानूनी इकाई Traders Global Group Inc. के तहत चलती थी और न्यू जर्सी व कनाडा दोनों में पंजीकृत थी। संस्थापक और CEO Murtuza Kazmi ने 2021 के आसपास फ़र्म शुरू की। दो साल के भीतर यह ट्रेडर्स की संख्या के हिसाब से दुनिया की सबसे बड़ी prop firms में से एक बन गई, जिसके 1,35,000 से ज़्यादा ग्राहक थे और जिसने $310 मिलियन से ज़्यादा फ़ीस वसूली।

बिज़नेस मॉडल रिटेल प्रॉप सेक्टर के लिए सामान्य था: ट्रेडर्स इवैल्यूएशन challenge देने के लिए फ़ीस चुकाते थे। पास होने वालों को सिम्युलेटेड फंडेड अकाउंट मिलता था और वे अपने कमाए मुनाफ़े के हिस्से के हकदार होते थे। MFF तीन प्रोग्राम टियर (Rapid, Evaluation और Experienced) देती थी, जिनमें छोटी रिटेल एंट्री से लेकर कई हज़ार डॉलर तक के अकाउंट साइज़ थे।

अपने चरम पर फ़र्म रोज़ाना करीब 2,000 नए ग्राहक जोड़ रही थी। दुनिया भर में इसके 300 से ज़्यादा कर्मचारी थे। 2023 की गर्मियों तक यह इंडस्ट्री की सबसे ज़्यादा खोजी जाने वाली prop firms में थी, जिसकी Reddit पर बड़ी और सक्रिय कम्युनिटी थी और लगातार भुगतान करने की मज़बूत साख थी। फिर 29 अगस्त 2023 को हर अकाउंट बंद हो गया।

28 अगस्त 2023 को अमेरिकी Commodity Futures Trading Commission ने न्यू जर्सी की डिस्ट्रिक्ट कोर्ट में Murtuza Kazmi, Traders Global Group Inc. (न्यू जर्सी) और Traders Global Group Inc. (कनाडा) के खिलाफ़ शिकायत दायर की, जो सभी My Forex Funds के नाम से काम कर रही थीं। शिकायत में लीवरेज वाले रिटेल विदेशी मुद्रा और रिटेल कमोडिटी लेन-देन से जुड़ी बड़े पैमाने की धोखाधड़ी का आरोप था।

उसी दिन CFTC ने एक्स पार्टे अर्ज़ी दायर की, यानी आदेश जारी होने से पहले MFF को न सूचना मिली, न जवाब देने का मौका। 29 अगस्त को जज Robert B. Kugler ने Statutory Restraining Order पर हस्ताक्षर किए, जिसने MFF की सारी संपत्ति फ़्रीज़ कर दी, कंपनी को रिसीवरशिप में डाल दिया, CFTC को बही-खाते और रिकॉर्ड सौंपने का आदेश दिया और असल में बिज़नेस को रातोंरात बंद कर दिया।

साथ ही, Ontario Securities Commission ने Traders Global Group Inc. और Murtuza Kazmi के खिलाफ़ अस्थायी ट्रेडिंग रोक का आदेश जारी किया, जिसमें धोखाधड़ी, बिना पंजीकरण ट्रेडिंग और उचित अनुमति के बिना सिक्योरिटीज़ बाँटने जैसे संभावित उल्लंघनों का हवाला दिया गया।

CFTC की शिकायत में कथित गड़बड़ी की कई श्रेणियाँ थीं। मामला खारिज होने के बाद भी इन्हें समझना ज़रूरी है, क्योंकि दो साल तक इंडस्ट्री और मीडिया ने MFF को इन्हीं के आधार पर देखा।

धोखे से ग्राहक जुटाना

CFTC का आरोप था कि MFF ने प्रोडक्ट की प्रकृति के बारे में ग्राहकों को गुमराह किया। “your success is our business” जैसे मार्केटिंग वाक्यों से लगता था कि फ़र्म का ट्रेडर्स की सफलता में वित्तीय हित है। CFTC ने तर्क दिया कि यह झूठ था।

काउंटरपार्टी का टकराव

MFF ग्राहकों से कहती थी कि उनके ट्रेड स्वतंत्र थर्ड-पार्टी लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स के सामने एग्ज़िक्यूट होते हैं। CFTC का आरोप था कि ज़्यादातर लेन-देन में Traders Global Group खुद सीधी काउंटरपार्टी थी। उस ढाँचे में ट्रेडर्स का नुकसान फ़र्म की आय होता है: एक संरचनात्मक हितों का टकराव, जिसे CFTC के अनुसार छिपाया गया।

सॉफ़्टवेयर में हेरफेर

शिकायत में आरोप था कि MFF ने जानबूझकर अपने प्लेटफ़ॉर्म में कृत्रिम देरी डाली, जिससे ट्रेड उस कीमत से खराब कीमत पर एग्ज़िक्यूट होते थे जो ट्रेडर ने क्लिक करते समय देखी थी। इसमें प्रोग्राम किए गए स्लिपेज का भी आरोप था जो एग्ज़िक्यूशन पर लगातार ट्रेडर्स को नुकसान पहुँचाता था।

अकाउंट बंद करना

CFTC का आरोप था कि MFF गढ़े गए बहानों से मुनाफ़े वाले ट्रेडर अकाउंट बंद कर देती थी, ताकि वह कमाई अपने पास रख सके जो वरना payouts के रूप में चुकानी पड़ती। ट्रेडर्स का मुनाफ़ा घटाने वाले छिपे कमीशन का भी ज़िक्र था।

निजी फ़ायदा

CFTC का आरोप था कि Kazmi ने कमाई से आलीशान घर और गाड़ियाँ खरीदीं और करोड़ों डॉलर निजी खातों में ट्रांसफ़र किए, जिससे पूरे कामकाज को ग्राहकों की कीमत पर संस्थापक को अमीर बनाने वाली योजना के रूप में पेश किया गया।

MFF की संपत्ति फ़्रीज़ करने की CFTC की एक्स पार्टे अर्ज़ी इस पर टिकी थी कि अदालत को दिखाया जाए कि Kazmi फ़ंड उड़ा रहे थे, यानी कॉर्पोरेट खातों से पैसा निकालकर विदेश के निजी खातों में डाल रहे थे। इसका मुख्य सबूत CAD $31.5 मिलियन का एक ट्रांसफ़र था, जिसे CFTC ने अपने शपथ-पत्र में “an unidentified Kazmi account” में जाने वाला बताया।

यह विवरण गलत था। CAD $31.5 मिलियन असल में Canada Revenue Agency को किए गए दो पूर्व-अधिकृत भुगतान थे: CAD $4.5 मिलियन और CAD $27 मिलियन। बैंक रिकॉर्ड में “TXINS” और “TXBAL” कोड थे, जो टैक्स किस्तों और टैक्स बैलेंस भुगतानों के लिए कनाडा के स्टैंडर्ड बैंक कोड हैं। इन कोड की मामूली जाँच से भी पता चल जाता कि ये सरकारी टैक्स भुगतान हैं।

इसे गंभीर बनाती है यह टाइमलाइन कि CFTC को क्या और कब पता था।

मई 2025 में जारी Special Master की रिपोर्ट में पाया गया कि सितंबर 2023 में ट्रांसफ़र का फिर हवाला देते समय CFTC ने “relied on what it already knew by then was an erroneous statement”। मुख्य वकील ने बाद में सबूत संबंधी सुनवाई में माना कि जाँच में वह “careless and sloppy” रहे थे।

MFF ने Quinn Emanuel Urquhart and Sullivan को और सह-वकील के रूप में King and Spalding को नियुक्त किया। दोनों अमेरिका की सबसे बड़ी मुकदमेबाज़ी फ़र्मों में हैं। बचाव पक्ष ने अपना मामला तीन मुख्य तर्कों पर खड़ा किया।

बिज़नेस मॉडल कानूनी था

MFF का तर्क था कि ग्राहकों ने कभी अपना पैसा निवेश नहीं किया। अकाउंट की सारी पूँजी कंपनी की थी। ग्राहक स्वतंत्र कॉन्ट्रैक्टर थे जो सिम्युलेटेड अकाउंट पर ट्रेडिंग सेवाएँ देते थे। रिटेल forex और कमोडिटी लेन-देन पर CFTC का अधिकार उन सिम्युलेटेड ट्रेडिंग माहौल पर लागू नहीं होता जहाँ एग्ज़िक्यूशन के स्तर पर कोई असली पैसा हाथ नहीं बदलता।

संपत्ति फ़्रीज़ झूठे सबूत पर टिका था

यही मामले का केंद्रीय मुद्दा बन गया। जैसे ही बचाव पक्ष ने उजागर किया कि CAD $31.5 मिलियन CRA को टैक्स भुगतान था, एक्स पार्टे अर्ज़ी की नींव ढह गई। बचाव पक्ष ने Motion for Sanctions दायर किया, यह तर्क देते हुए कि CFTC ने फ़्रीज़ के लिए झूठा आधार गढ़ा और गलती साफ़ होने के बाद भी उसे सुधारने से इनकार किया।

CFTC के आचरण ने एक वैध बिज़नेस को बर्बाद कर दिया

MFF की कानूनी टीम ने नुकसान को ठोस शब्दों में रखा: सालों में बने बिज़नेस को रातोंरात बंद कर दिया गया, Kazmi का परिवार महीनों तक बिना आर्थिक सहारे के रहा, और हज़ारों ट्रेडर्स बिना चेतावनी और बिना किसी उपाय के अपने अकाउंट से बाहर हो गए। उनके सैंक्शन मोशन में तर्क था कि फ़्रीज़ प्रवर्तन में नेकनीयती से हुई गलती नहीं, बल्कि एक्स पार्टे प्रक्रिया का जानबूझकर दुरुपयोग था।

नवंबर 2023 में अदालत ने MFF की संपत्ति आंशिक रूप से अनफ़्रीज़ की और करीब $100 मिलियन Kazmi को लौटाने का आदेश दिया, जबकि $12.08 मिलियन फ़्रीज़ रखे। अस्थायी रिसीवर को हटा दिया गया। यह शुरुआती संकेत था कि CFTC के मूल सबूत जाँच में टिक नहीं पाए।

Special Master Jose L. Linares के सामने सबूत संबंधी सुनवाई 19 और 20 सितंबर 2024 को हुई। उस दौरान CFTC के स्टाफ़ को शपथ लेकर गवाही देनी पड़ी। मुख्य वकील Ashley Burden ने रिकॉर्ड पर माना कि जाँच के दौरान वह “careless and sloppy” रहे थे। CFTC का रुख था कि गलतियाँ “limited and inadvertent” थीं और उनका मामले पर कोई बड़ा असर नहीं पड़ा।

अंतिम दलीलें 18 दिसंबर 2024 को हुईं। जनवरी 2025 तक Special Master के पास पूरा रिकॉर्ड था और वह अपनी सिफ़ारिश तैयार कर रहे थे।

13 मई 2025 को Special Master Linares ने अपनी Report and Recommendation जारी की। इसमें CFTC की शिकायत को “विद प्रेजुडिस” खारिज करने और CFTC से MFF की वकील फ़ीस चुकवाने की सिफ़ारिश थी। Special Master ने पाया कि CFTC ने “willfully and in bad faith on several occasions” काम किया। उनका निष्कर्ष सीधा था:

“The CFTC, by virtue of its standing as a law enforcement arm of the United States government, is held to the highest standards, in particular when making an एक्स पार्टे application to the Court. In multiple instances, with full knowledge of the error in a sworn declaration submitted to the Court, rather than be upfront, direct, and transparent, the CFTC took deliberate steps down a path of obfuscation and avoidance.”

जज Edward Kiel ने Special Master की सिफ़ारिश मान ली। मामला “विद प्रेजुडिस” खारिज हुआ, यानी CFTC इसे दोबारा दायर नहीं कर सकता, और वकील की फ़ीस दिलवाई गई। अदालत ने पाया कि CFTC ने प्रतिवादियों की संपत्ति फ़्रीज़ करने के लिए “false, secret submission” का इस्तेमाल किया और फिर महीनों तक उसे न सुधारकर गड़बड़ी को और बढ़ाया।

Quinn Emanuel और King and Spalding ने संयुक्त बयान जारी कर इसे “a rare rebuke of a federal law enforcement agency” बताया। “विद प्रेजुडिस” खारिज होना किसी प्रवर्तन कार्रवाई में CFTC पर लगाए गए अब तक के सबसे कड़े प्रतिबंधों में से एक है।

OSC ने ओंटारियो में Traders Global Group Inc. और Kazmi के खिलाफ़ समानांतर कार्यवाही चलाई। अमेरिकी और कनाडाई रेगुलेटर्स ने IOSCO Multilateral Memorandum of Understanding के तहत सबूत साझा किए, यानी CFTC का गलत शपथ-पत्र गलतियाँ सुधरने से पहले ही OSC को भेज दिया गया था।

कनाडा की रिसीवरशिप अमेरिकी मामले से अलग समय-सीमा पर चली। अमेरिका में मामला खारिज होने के बाद ओंटारियो की अदालत ने रिसीवरशिप काफ़ी घटा दी। दिसंबर 2025 के अंतिम अदालती आदेश में MFF की कनाडाई संपत्ति लौटाने को कहा गया। 2026 के मध्य तक रिसीवरशिप समेटने की प्रक्रिया अब भी पूरी हो रही है, लेकिन कनाडा में रखी ज़्यादातर संपत्ति कंपनी को लौटाने का आदेश दिया जा चुका है।

Kazmi ने अक्टूबर 2025 के अपने सार्वजनिक बयान में पुष्टि की कि उस समय कनाडाई प्रक्रिया “still ongoing” थी, लेकिन उन्होंने इसे अपने चरम दायरे से काफ़ी कम बताया।

इस पेज को खोजने वाले ज़्यादातर लोग असल में इसी सवाल का जवाब चाहते हैं। संक्षेप में: लंबित payouts लगभग तीन साल फ़्रीज़ रहे, लेकिन अप्रैल 2026 से भुगतान की प्रक्रिया शुरू हो गई है।

MFF ने अप्रैल 2026 में पुष्टि की कि बंदी के समय payout का अनुरोध करने वाले ट्रेडर्स को ईमेल भेजे गए। जिन्हें ईमेल नहीं मिला, उनके लिए फ़र्म ने कहा कि वह छूटे संपर्क जुटाने के लिए सर्वे पोस्ट करेगी। विवरण मिलने के बाद भुगतान “promptly” शुरू होने की बात कही गई, लेकिन कोई खास तारीख नहीं दी गई।

जुलाई 2026 तक MFF ने दोबारा शुरुआत की कोई तारीख घोषित नहीं की है और न ही कामकाज फिर शुरू करने का वादा किया है। Kazmi ने संकेत दिया है कि टीम फिर से जुट रही है और डेटा का विश्लेषण कर रही है, लेकिन बिज़नेस अभी चालू नहीं है।

• 2021 MFF लॉन्च हुई। Traders Global Group Inc. ने My Forex Funds ब्रांड के तहत prop firm challenge अकाउंट देने शुरू किए। इसके बाद तेज़ विकास हुआ।
• जून 2023 CFTC के वकील को सूचना। एक ईमेल CFTC के वकील को बताता है कि CAD $31.5M के ट्रांसफ़र टैक्स भुगतान हो सकते हैं। जाँच में कोई सुधार नहीं किया गया।
• 17 अगस्त 2023 CFTC ने पुष्टि की कि ट्रांसफ़र CRA टैक्स हैं। वकील और जाँचकर्ता को ईमेल मिलता है जिसमें पुष्टि है कि CAD $31.5M कनाडा सरकार को कॉर्पोरेट टैक्स भुगतान थे। 11 दिन बाद मूल, गलत विवरण के साथ ही मामला दायर होता है।
• 28-29 अगस्त 2023 CFTC ने शिकायत और एक्स पार्टे SRO दायर किए। जज Kugler ने Statutory Restraining Order मंज़ूर किया। MFF की सारी संपत्ति फ़्रीज़। बिज़नेस रिसीवरशिप में। अकाउंट रातोंरात बंद। OSC ने कनाडा में समानांतर ट्रेडिंग रोक का आदेश जारी किया।
• सितंबर 2023 MFF ने Emergency Motion to Modify SRO दायर किया। CFTC का विरोध फिर CAD $31.5M को Kazmi का निजी ट्रांसफ़र बताता है, जबकि रेगुलेटर पहले से जानता था कि यह गलत है।
• नवंबर 2023 अदालत ने संपत्ति आंशिक रूप से अनफ़्रीज़ की। Kazmi की करीब $100 मिलियन की संपत्ति छोड़ने का आदेश। $12.08 मिलियन फ़्रीज़ रहे। रिसीवर हटाया गया।
• दिसंबर 2023 CFTC ने 17 अगस्त का ईमेल उजागर किया। 1 दिसंबर के एक पत्र के फ़ुटनोट में, मामला दायर होने के चार महीने बाद, CFTC ने वह ईमेल लगाया जिसमें पुष्टि थी कि ट्रांसफ़र टैक्स भुगतान थे।
• मार्च 2024 CFTC ने Corrected Declaration दायर किया। औपचारिक रूप से माना कि CAD $31.5M, CRA को टैक्स भुगतान था। CFTC ने अपनी ट्रायल टीम बदली।
• सितंबर 2024 Special Master Linares के सामने सबूत संबंधी सुनवाई। CFTC स्टाफ़ ने गवाही दी। मुख्य वकील Ashley Burden ने रिकॉर्ड पर माना कि वह “careless and sloppy” रहे। दो दिन की सुनवाई, 19-20 सितंबर।
• दिसंबर 2024 अंतिम दलीलें। दोनों पक्षों ने 18 दिसंबर को Special Master Linares के सामने अंतिम दलीलें पेश कीं।
• मई 2025 Special Master ने “विद प्रेजुडिस” खारिज करने की सिफ़ारिश की। रिपोर्ट 13 मई को जारी। इसमें पाया गया कि CFTC ने “willfully and in bad faith” काम किया। मामला खारिज करने, CFTC पर प्रतिबंध और वकील फ़ीस दिलाने की सिफ़ारिश। जज Edward Kiel ने सिफ़ारिश मान ली।
• अक्टूबर 2025 Kazmi ने चुप्पी तोड़ी। 2023 की बंदी के बाद पहला सार्वजनिक बयान। अमेरिकी मामला खारिज होने की पुष्टि की और इसे “complete vindication” बताया। कहा कि कनाडाई रिसीवरशिप अब भी समेटी जा रही है।
• दिसंबर 2025 कनाडाई अदालत ने संपत्ति लौटाने का आदेश दिया। ओंटारियो की अदालत ने कनाडा में रखी संपत्ति लौटाने का अंतिम आदेश जारी किया। रिसीवरशिप समेटने की प्रक्रिया जारी।
• अप्रैल 2026 ट्रेडर्स को भुगतान शुरू। MFF ने उन ट्रेडर्स को ईमेल भेजे जिनके अगस्त 2023 की बंदी के समय payouts लंबित थे। जिन्हें संपर्क नहीं मिला, उनके लिए सर्वे आएगा। विवरण जुटने के बाद भुगतान की उम्मीद।
• जुलाई 2026 मौजूदा स्थिति। भुगतान प्रक्रिया जारी। कनाडाई रिसीवरशिप समेटी जा रही है। MFF डेटा एक्सेस और अकाउंट समीक्षा जारी। दोबारा शुरुआत की कोई पुष्ट तारीख नहीं।

MFF का मामला हाल के इतिहास की किसी भी दूसरी prop firm बंदी से अलग है। True Forex Funds इसलिए ढही क्योंकि उसका इन्फ्रास्ट्रक्चर फ़ेल हुआ। FTMO ने प्लेटफ़ॉर्म अनुपालन के दबाव में अमेरिकी एक्सेस घटाया। MFF को ऐसे रेगुलेटर ने बंद किया जिसने, अदालत के निष्कर्ष के अनुसार, फ़्रीज़ आदेश पाने के लिए सबूत गलत ढंग से पेश किए और फिर महीनों तक गलती छिपाई।

इससे MFF के बिज़नेस मॉडल पर बुनियादी सवाल खत्म नहीं होते। काउंटरपार्टी टकराव, सॉफ़्टवेयर देरी और अकाउंट बंद करने के CFTC के तथ्यात्मक आरोपों पर कभी सुनवाई नहीं हुई। मामला प्रक्रियात्मक आधार पर खारिज हुआ, यह CFTC द्वारा बताई गई हर प्रथा से बरी होना नहीं है। Kazmi सब कुछ नकारते हैं। MFF का कामकाज ट्रेडर्स के लिए सच में निष्पक्ष था या नहीं, यह सवाल इस सवाल से अलग है कि CFTC ने प्रवर्तन कानूनी तरीके से किया या नहीं।

इंडस्ट्री के लिए इस खारिजी का मतलब

अब prop firms के पास एक दस्तावेज़ी मिसाल है: जो रेगुलेटर बिज़नेस बंद करने के लिए एक्स पार्टे संपत्ति फ़्रीज़ का इस्तेमाल करते हैं, वे अपने दस्तावेज़ों की सटीकता के लिए जवाबदेह हैं। MFF मामले में CFTC के रवैये का नतीजा वे सबसे बड़े प्रतिबंध रहे जो रेगुलेटर ने सालों में किसी प्रवर्तन कार्रवाई में झेले। कम से कम सिद्धांत रूप में यह एक अहम रोक है।

इसका यह भी मतलब है कि मूल अधिकार-क्षेत्र का सवाल (क्या CFTC का उन सिम्युलेटेड prop firm अकाउंट पर अधिकार है जहाँ ग्राहक का कोई पैसा असल में जमा नहीं होता या असली बाज़ारों में ट्रेड नहीं होता) अब भी अनसुलझा है। उस सवाल का जवाब मिलने से पहले ही MFF मामला खारिज हो गया। सिम्युलेटेड अकाउंट वाली किसी prop firm के खिलाफ़ अगली प्रवर्तन कार्रवाई वहीं से शुरू होगी जहाँ यह रुकी।

अभी फ़र्म का आकलन कर रहे ट्रेडर्स के लिए

MFF से निकली व्यावहारिक चेकलिस्ट TFF मामले से छोटी है। MFF की विफलता प्लेटफ़ॉर्म निर्भरता या ब्रोकर संबंधों की वजह से नहीं थी। यह रेगुलेटरी जोखिम की वजह से थी। अमेरिका में काम करने वाली या वहाँ से ग्राहकों को सेवा देने वाली किसी भी prop firm से जुड़ने से पहले ये सवाल पूछने लायक हैं: